688836 宇树科技：全球四足人形机器人出货量第一
一、公司基本情况
1.1 基本信息
| 公司全称 | 宇树科技股份有限公司 |
| 成立日期 | 2016年8月26日 |
| 注册资本 | 36,401.7906万元人民币 |
| 法定代表人 | 王兴兴 |
| 注册地址 | 浙江省杭州市滨江区西兴街道东流路88号1幢306室 |
1.2 股权结构
实际控制人：王兴兴（合计控制 34.7630%）
本次发行前，公司控股股东、实际控制人王兴兴合计控制公司34.7630%的股份，通过特别表决权的安排，王兴兴合计控制的公司表决权比例为68.7816%。
1.3 核心高管
暂无高管数据
二、业务概况
2.1 主营业务
公司主要从事高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。公司坚持通用机器人核心技术全栈自研，持续丰富产品矩阵，引领了高性能通用机器人产业的创新和规模化落地。公司已形成覆盖四足机器人（Go系列、A系列、B系列）和人形机器人（H系列、G系列、R系列）的产品布局，并拓展至灵巧手、协作机械臂、激光雷达等关键部件，构建起以“移动+操作+交互”为核心的机器人产品矩阵。商业模式为通过销售机器人整机、组件及提供相关服务获取收入。
2.2 收入结构
公司营业收入主要来源于机器人产品的销售。报告期内，公司营业收入由2023年度的15,913.44万元增长至2025年度的169,926.93万元。公司来自境外的收入占比均超过40%，其中各期来自美国市场的收入占比分别为18.39%、19.54%和13.30%。
三、行业与市场
3.1 行业概况
据IDC估算，2024年全球四足机器人市场规模约1.8亿美元，销售出货量约2万台。其中消费级四足机器人在出货量上占据主导，占市场总出货量的72.1%。据高工机器人（GGII）预测，到2030年全球人形机器人市场规模预计将达到150亿美元，销量规模将增长至60.57万台。其中，中国人形机器人市场规模到2030年将达到近380亿元，销量规模将增长至27.12万台。目前全球四足机器人行业仍处于技术探索的商业化起步阶段，尚未实现大规模应用。
3.2 市场地位
公司四足机器人连续多年市场份额位居全球第一。2025年度，公司人形机器人出货量已超5,500台（纯人形，不含轮式双臂机器人），出货量全球第一。报告期内，公司四足机器人销量合计超33,000台，奠定了公司在全球四足机器人市场的优势地位。
3.3 竞争格局
特斯拉, Figure, 波士顿动力, 深圳市优必选科技股份有限公司, 深圳市越疆科技股份有限公司, 乐聚智能（深圳）股份有限公司, 杭州云深处科技股份有限公司, 智元创新（上海）科技股份有限公司
3.4 销售与采购
报告期内公司存在通过境内代理商采购进口物料的情况，约占原材料整体采购总额的20%。公司产品应用于国家电网、南方电网、中石油、中石化、宝武集团、亚马逊、巴斯夫等国内外众多行业头部企业。
四、财务数据
| 2023年 | 2024年 | 2025年 | |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 15,913.44万元 | 39,277.07万元 | 169,926.93万元 |
| 净利润 | -1,114.51万元 | 9,547.47万元 | 27,821.05万元 |
| 归属于母公司所有者的净利润 | -1,114.51万元 | 9,547.47万元 | 27,821.05万元 |
| 扣除非经常性损益后净利润 | -1,801.91万元 | 7,847.65万元 | 59,075.28万元 |
| 毛利率 | 44.22% | — | 60.13% |
| 加权平均净资产收益率 | — | — | — |
| 基本每股收益 | — | — | 0.76元 |
| 研发费用率 | 31.39% | 17.83% | 8.53% |
2023年度、2024年度、2025年度 · 第六节 财务会计信息与管理层分析
五、募资计划
拟募资金额 【】万元
用途 本次募集资金投资项目包括智能机器人模型研发项目、机器人本体研发项目、新型智能机器人产品开发项目、智能机器人制造基地建设项目。
· 智能机器人模型研发项目
· 机器人本体研发项目
· 新型智能机器人产品开发项目
· 智能机器人制造基地建设项目
六、风险提示
1.增速放缓及经营业绩发生波动的风险：公司2026年一季度经审阅的营业收入同比增速已降至68.49%，并因期间费用的较快增长，扣非后净利润出现了同比下降52.55%的情况。
2.行业竞争加剧与领先优势减弱的风险：特斯拉其人形机器人Optimus Gen-3已宣布启动小批量试产，未来商业化量产后将会与包括公司等在内的行业企业形成直接竞争。
3.研发投入方向及成效不及预期的风险：若未来大规模研发投入成效不及预期，公司将较难以保持在核心技术、市场地位等方面的领先优势。
4.关键技术保护与研发人才流失的风险：截至2026年1月31日共取得境内外注册专利262项，其中境内发明专利20项。较少的专利数量不利于公司充分维护自身核心技术合法权益。
5.股东特别表决权机制的公司治理风险：本次发行后，王兴兴合计控制的表决权比例将降至不超过65.3090%。在特殊情况下，实际控制人的利益可能与公司其他股东不一致，存在损害其他股东，特别是中小股东利益的可能。
6.国际贸易摩擦及管制政策升级的风险：报告期各期，公司来自境外的收入占比均超过40%，其中各期来自美国市场的收入占比分别为18.39%、19.54%和13.30%，占比较高。
总结
宇树科技是全球高性能通用机器人头部企业，主营四足与人形机器人研发生产销售。2025年人形机器人出货量超5500台居全球第一，四足机器人连续多年市场份额全球第一。2025年营收16.99亿元，扣非净利润5.91亿元。公司拟登陆上交所科创板。
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