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WanZhou
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688801 燧原科技：国产云端AI芯片领军企业

科创板 · 披露 2026-08-25 · 保荐 中信证券AI生成，可能存在错误，仅供参考

一、公司基本情况

1.1 基本信息

公司全称上海燧原科技股份有限公司
成立日期2018年03月19日
注册资本38,731.6555万元
法定代表人张亚林
注册地址中国（上海）自由贸易试验区临港新片区业盛路188号A-522室

1.2 股权结构

实际控制人：ZHAO LIDONG、张亚林（合计控制 28.1357%）

公司无控股股东。实际控制人ZHAO LIDONG、张亚林合计直接持有公司17.9287%的股权，通过燧原汇智与燧原崇英两个员工持股平台间接控制公司10.2070%的股权，合计控制公司28.1357%的股权。

1.3 核心高管

暂无高管数据

二、业务概况

2.1 主营业务

公司是我国云端AI芯片领域的领军企业之一，致力于成为“通用人工智能基础设施领军企业”。公司坚持原始创新、自主研发的技术路线，成立8年来自研迭代了四代架构5款云端AI芯片，构建了覆盖AI芯片、AI加速卡及模组、智算系统及集群和AI计算及编程软件平台的完整产品体系。公司基于自主指令集，原创自主架构的GCU–CARE加速计算单元和GCU–LARE片间高速互连技术，并自研了全栈AI计算及编程软件平台“驭算TopsRider”。公司采用Fabless运营模式，通过直销模式向客户销售AI加速卡及模组、智算系统及集群等产品。

2.2 收入结构

报告期内，公司主营业务收入按产品类别构成：AI加速卡及模组2025年占比86.83%、2024年占比43.36%、2023年占比63.62%；智算系统及集群2025年占比13.00%、2024年占比56.24%、2023年占比34.27%；IP授权及其他2025年占比0.17%、2024年占比0.40%、2023年占比2.10%。公司96%以上的营业收入来源于主营业务。

三、行业与市场

3.1 行业概况

目前，全球云端AI芯片行业中呈现英伟达独大的竞争格局。根据灼识咨询预测和英伟达年度报告测算，2025年英伟达AI加速卡的份额约为70%。国内云端AI芯片行业处于发展初期，国际厂商英伟达占据中国市场主要份额。根据IDC数据，2025年中国AI加速卡整体出货规模约400万张，其中英伟达以约220万张出货量占据约55%的市场份额。未来，英伟达在国内市场销售存在一定不确定性，国产AI芯片厂商在中国市场出货量占比不断提升是大概率趋势。

3.2 市场地位

根据IDC数据和发行人销售量情况，2025年公司AI加速卡及模组销售量达6.6万张，对应中国AI加速卡市场的占有率约1.7%，在国内其他AI芯片厂商中位居前列。公司是我国云端AI芯片领域的领军企业之一。

3.3 竞争格局

英伟达, 华为海思, 寒武纪, 摩尔线程, 沐曦股份, 天数智芯, 壁仞科技

3.4 销售与采购

公司采用Fabless运营模式，自身不从事芯片的生产和加工。公司完成芯片设计后，将芯片版图交由晶圆制造厂进行晶圆制造，并委托封装测试厂商进行封装及测试。由于上游晶圆制造厂及存储IDM厂集中度高、议价能力强，公司通常对晶圆、存储芯片等重要物料提前订货并支付较高比例预付款。智算系统及集群主要采用Buy&Sell模式采购，公司向服务器厂商销售AI加速卡或模组，服务器厂商完成服务器或POD制造后回售给公司。

四、财务数据

2023年2024年2025年
营业收入3.01亿7.22亿9.90亿
净利润-16.65亿-15.10亿-11.64亿
归属于母公司所有者的净利润-16.65亿-15.10亿-11.64亿
扣除非经常性损益后净利润-15.67亿-15.03亿-11.97亿
毛利率22.60%30.59%31.78%
加权平均净资产收益率-211.52%-87.98%-31.85%
基本每股收益-5.41元-4.61元-3.00元
研发费用率408.01%181.66%114.63%

2023年度至2025年度 · 数据来源：招股意向书“六、发行人报告期主要财务数据和财务指标”

五、募资计划

拟募资金额 600,000.00万元

用途 本次募集资金投向五代AI芯片系列产品与六代AI芯片系列产品，系对现有产品体系的拓展与升级迭代，以及先进人工智能软硬件协同创新项目。

· 基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目

· 基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目

· 先进人工智能软硬件协同创新项目

六、风险提示

1.报告期内公司扣除非经常性损益后尚未实现盈利，最近一期期末存在未弥补亏损。报告期各期，公司扣除非经常性损益后净利润分别为-156,668.54万元、-150,269.38万元和-119,726.11万元，尚未实现盈利。
2.报告期内公司对终端第一大客户腾讯关联销售金额持续增长且收入占比较高的风险。报告期各期，公司对腾讯科技（深圳）的直接销售和对应的AVAP模式销售合计收入分别为10,042.02万元、27,282.50万元和82,965.20万元，同期营业收入占比分别为33.34%、37.77%和83.79%。
3.报告期内公司产品主要用于推理场景，由于第四代训推一体产品尚未大规模交付，公司产品在AI大模型训练场景尚未广泛落地。
4.预付款项规模较大的风险。报告期各期末公司预付款项金额分别为20,353.39万元、12,756.99万元和38,813.22万元。若上游供应商因经营恶化或不可抗力导致无法履约交货，公司可能面临预付款项无法收回风险。
5.行业竞争加剧的风险。2025年，根据IDC数据统计，国际厂商占据了中国AI加速卡接近60%的市场份额，已形成阶段性的垄断竞争格局。
6.实际控制人对公司控制比例不足30%的风险。两名实际控制人合计控制公司28.1357%的股权，不足30%。

总结

燧原科技成立于2018年，是我国云端AI芯片领域领军企业之一，自研四代架构5款云端AI芯片，构建覆盖AI芯片、加速卡、智算系统及软件平台的完整产品体系。2025年AI加速卡销量6.6万张，中国AI加速卡市占率约1.7%，位居国产厂商前列。公司拟登陆科创板，2025年营收9.90亿元，研发投入占比114.63%。


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