301697 贝特利：全球卡斯特铂金催化剂龙头

创业板 · 披露 2026-08-11 · 保荐国信证券AI生成，可能存在错误，仅供参考

一、公司基本情况

1.1 基本信息

公司全称	苏州市贝特利高分子材料股份有限公司
成立日期	2008年4月16日
注册资本	19,700万元
法定代表人	王全
注册地址	江苏省常熟经济开发区东周路12号

1.2 股权结构

实际控制人：王全、欧阳旭频（合计控制 61.80%）

公司实际控制人为王全，一致行动人为欧阳旭频，两人合计直接持有发行人61.80%的股份。王全持股37.26%，欧阳旭频持股24.54%。

1.3 核心高管

暂无高管数据

二、业务概况

2.1 主营业务

公司是一家以客户需求为导向，创新研发为驱动的新材料企业，主营业务为电子材料和化工新材料的研发、生产与销售，产品涵盖导电材料、有机硅材料和涂层材料三大板块。公司产品广泛应用于光伏、3C电子、有机硅深加工、电子封装、医疗、新能源汽车等领域。公司成立之初，依托创始团队在有机硅领域深厚的技术积淀，率先开发出硅胶按键涂层材料打破进口依赖，并同步延伸出硅橡胶产品线。2010年前后，凭借技术迁移优势攻克导电浆料，进入导电材料领域。近年来，面对新能源产业变革，公司依托现有技术沉淀实现公司产品跨领域渗透：光伏领域依托粉浆一体化研发优势切入光伏银粉和HJT浆料；新能源汽车领域则通过镁铝涂料、肤感UV涂料等差异化产品切入理想、比亚迪等供应链。

2.2 收入结构

公司主营业务收入按产品类别可分为导电材料、有机硅材料和涂层材料。2025年度，导电材料收入290,761.25万元，占主营业务收入79.86%（其中银粉255,101.95万元占70.06%，导电浆料25,690.66万元占7.06%，HJT浆料9,968.64万元占2.74%）；有机硅材料收入61,976.87万元，占17.02%（其中铂金催化剂33,973.95万元占9.33%，特种硅橡胶12,282.30万元占3.37%，LED封装胶9,654.01万元占2.65%）；涂层材料收入11,373.27万元，占3.12%。公司主营业务突出，主营业务收入占营业收入比例99.86%。

三、行业与市场

3.1 行业概况

公司所处行业为电子材料和化工新材料行业。在光伏领域，根据CPIA预测2026年全球光伏新增装机量500-667GW，其中最低预测值相对于2025年全球光伏新增装机量580GW下滑14%，可能出现全球光伏新增装机量首次下滑。目前光伏产业链供需格局严重失衡，行业内卷竞争加剧。光伏行业技术迭代迅速，电池片技术从PERC向TOPCon、HJT、BC等多元路径演进，目前主流的电池技术为TOPCon电池（根据CPIA数据，2025年市场份额87.6%）。2025年HJT异质结技术占光伏电池市场的比例仅为2.6%。在有机硅领域，特种硅油行业整体呈现国际企业主导的竞争格局，全球市场主要由美国陶氏、德国瓦克、日本信越、埃肯等跨国企业主导。

3.2 市场地位

根据CPIA数据测算，公司2025年光伏银粉全球市占率约4.40%（以销量计）。根据CPIA数据测算，公司2025年HJT浆料全球市占率约7%（以销量计）。根据IDC数据测算，2025年公司在全球个人电脑键盘用导电浆料领域市占率约46%（以销量计）。根据QYResearch数据测算，公司2025年度卡斯特铂金催化剂细分领域全球市占率约27%（以销售收入计）。

3.3 竞争格局

日本DOWA: 2022年之前国内市占率50%以上，2024年国内市占率不足20%（以销售收入计）。苏州晶银: HJT浆料主要生产企业。帝科股份: HJT浆料主要生产企业，光伏银粉客户。聚和材料: HJT浆料主要生产企业。美国陶氏: 特种硅油领域跨国企业，产品线完整、技术积淀深厚。德国瓦克: 特种硅油领域跨国企业。日本信越: 特种硅油领域跨国企业。埃肯: 特种硅油领域跨国企业。

3.4 销售与采购

公司生产所需原材料主要包括银锭、硝酸银、铂锭、铂片、银粉等贵金属原材料以及硅烷、硅油、颜填料、树脂、溶剂、助剂等非贵金属原材料。报告期内，公司向前五大贵金属原材料供应商采购额占贵金属原材料采购总额的比例分别为99.80%、97.67%和97.52%，其中向永兴贵研及其关联方采购额占贵金属原材料采购总额的比例分别为59.03%、51.21%和60.59%，供应商集中度处于较高水平。公司前五名客户销售额占销售总额的比例分别为72.25%、68.32%和68.86%，客户集中度处于较高水平。

四、财务数据

	2023年	2024年	2025年
营业收入	22.73亿	25.21亿	36.46亿
净利润	0.86亿	0.97亿	1.16亿
归属于母公司所有者的净利润	0.86亿	0.97亿	1.16亿
扣除非经常性损益后净利润	0.84亿	0.95亿	1.31亿
毛利率	10.28%	10.92%	10.02%
加权平均净资产收益率	14.59%	14.41%	14.82%
基本每股收益	0.43元	0.49元	0.59元
研发费用率	1.36%	1.39%	1.17%

2023年度至2025年度 · 第六节财务会计信息与管理层分析

五、募资计划

拟募资金额 76,265.69万元

用途本次发行募集资金投资项目经公司股东会批准，募集资金到位后扣除发行费用将用于年产特种导电材料500吨三期项目、东莞市贝特利新材料有限公司（第三次改扩建）项目、无锡研发及营销中心建设项目及补充流动资金。

· 年产特种导电材料500吨三期项目

· 东莞市贝特利新材料有限公司（第三次改扩建）项目

· 无锡研发及营销中心建设项目

· 补充流动资金

六、风险提示

1.贵金属供应与价格波动风险：公司贵金属业务包括以银为主要原材料的导电材料（含银粉、导电浆料和HJT浆料）和以铂为主要原材料的铂金催化剂，上述业务报告期各期合计收入占公司主营业务收入的比例超过80%。

2.银粉业务相关风险：公司银粉业务受下游光伏行业景气度、周期性波动、市场竞争加剧、技术迭代频繁与贱金属替代推进加快、白银价格波动、产能消化不及预期等多重因素影响，面临经营业绩大幅下滑、市场空间大幅收窄、加工费承压、盈利能力波动等风险。

3.单一大客户销售毛利占比相对较高的风险：公司有机硅业务主要客户客户W的销售毛利占营业毛利的比例相对较高，报告期各期，客户W的毛利占公司营业毛利的比例介于5%至20%之间。

4.经营活动现金流量净额持续为负导致营运资金短缺的风险：报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,750.65万元、-16,444.00万元和-40,299.06万元，经营活动现金流量净额为负且大幅低于当期净利润。

5.应收账款无法收回的风险：报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为23,711.09万元、28,028.32万元和58,439.10万元，占期末流动资产的比例分别为38.25%、39.08%和45.40%。

6.募投项目新增折旧与摊销影响公司盈利能力的风险：在募投项目竣工后的第一年，公司新增折旧摊销金额达到最高金额5,115.65万元，占公司2025年度营业利润的比例为37.19%。

总结

公司是电子材料和化工新材料企业，产品涵盖导电材料、有机硅材料和涂层材料三大板块，应用于光伏、3C电子、医疗、新能源汽车等领域。2025年营收36.46亿元，净利润1.16亿元。光伏银粉全球市占率4.40%，卡斯特铂金催化剂全球市占率27%，PC键盘导电浆料市占率46%。拟在创业板上市。此段由AI自动生成，不构成投资建议

此段由AI自动生成，不构成投资建议